Selon les données publiées vendredi par l'agence statistique de la région, le taux d'inflation annuel de la zone euro a atteint 2,3 % en novembre. Ce chiffre correspond aux prévisions des économistes et marque un retour au-dessus de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne (BCE). En octobre, l'inflation de la zone euro s'est établie à 2 %, alors que l'atténuation de l'effet des baisses antérieures des prix de l'énergie a influencé le chiffre de 1,7 % de septembre.
L'inflation de base, qui exclut les catégories plus volatiles de l'énergie, de l'alimentation, de l'alcool et du tabac, est restée stable à 2,7 % pour le troisième mois consécutif. Au sein de l'inflation de base, les services sont restés à un niveau élevé, ne reculant que légèrement de 4,0 % à 3,9 % en novembre.
Les marchés financiers ont pleinement intégré une réduction de 25 points de base des taux d'intérêt de la BCE lors de sa réunion de décembre. Si cette mesure est mise en œuvre, il s'agira de la quatrième réduction de taux de l'institution cette année. L'amélioration récente des perspectives de croissance de la région et le rebond de l'inflation ont tempéré les spéculations selon lesquelles la BCE pourrait opter pour une réduction plus agressive de 50 points de base.
Un taux d'inflation légèrement plus élevé que prévu en octobre, associé aux commentaires prudents des responsables politiques, a renforcé la probabilité que la banque centrale se limite à une réduction plus mineure. Le processus décisionnel de la BCE reposera en grande partie sur ses dernières projections macroéconomiques internes, qu'elle recevra juste avant la réunion du 12 décembre. La banque centrale devrait également prendre en compte le paysage économique mondial, y compris les éventuels changements de politique de la future administration américaine et leur impact potentiel sur les exportations européennes.
Après la publication des données, l'euro a peu varié par rapport au dollar américain et à la livre sterling. Les analystes ont noté que la hausse de l'inflation globale reflétait principalement la volatilité des prix de l'énergie d'une année sur l'autre. Ils ont également suggéré que la BCE verrait d'un œil favorable le ralentissement de l'inflation des services d'un mois sur l'autre, qui a reculé de 0,9 point de pourcentage.
Malgré les chiffres de ce mois, l'opinion générale sur les marchés financiers est que l'inflation reviendra durablement à 2 % l'année prochaine. Bien que la croissance dans la région reste faible, elle ne se détériore pas à un rythme qui justifierait d'anticiper des baisses de taux significatives. Le débat sur le niveau du "taux neutre" se poursuit et il n'y a pas de pression immédiate pour recourir à une réduction plus substantielle à ce stade.
Les données récentes montrant un taux de chômage historiquement bas et une croissance des salaires plus élevée au troisième trimestre devraient dissuader la BCE de procéder à une réduction plus agressive de 50 points de base. Toutefois, la décision finale pourrait encore faire l'objet de vives contestations internes, certains membres de la BCE plaidant en faveur d'une réduction immédiate plus importante. Si la banque centrale opte pour une réduction plus modeste de 25 points de base en décembre, on s'attend à ce qu'elle poursuive avec des mesures similaires en janvier et en mars afin de maintenir l'élan de son cycle d'assouplissement.
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